周五，標(biāo)普500指數(shù)收平，徘徊在紀(jì)錄高位收官，納指兩連漲。本周，三大美股指均反彈，頂住了鮑威爾和特朗普的接連沖擊。收漲2.6%，英偉達(dá)清倉(cāng)的SoundHound AI收跌28%、減持的Arm跌超3%。一周漲近24%、創(chuàng)2000年來(lái)最大漲幅。指引向好的Airbnb漲超14%。

中概指數(shù)漲超2%、全周漲超7%，阿里收漲超4%，全周狂飆20%。英偉達(dá)“新寵”收漲超80%。泛歐股指跌落紀(jì)錄高位、仍連漲八周，創(chuàng)近一年最長(zhǎng)的周度連漲。

美國(guó)零售數(shù)據(jù)利好降息，美債收益率跳水至一周低位；美元指數(shù)加速跌至兩個(gè)月新低；離岸人民幣盤(pán)中漲400點(diǎn)上逼7.25、創(chuàng)近三周新高。

比特幣一度漲超3000美元，逼近9.9萬(wàn)美元關(guān)口。黃金一度回落近2%，仍連漲七周。原油盤(pán)中漲超1%后轉(zhuǎn)跌，三連跌至一周低位，美油連跌四周。

亞洲時(shí)段，AH股尾盤(pán)強(qiáng)勢(shì)反彈，創(chuàng)業(yè)板漲近2%，恒科指漲超5%，中國(guó)科技巨頭全線走高，國(guó)債期貨下跌。

中國(guó)1月新增社會(huì)融資7.06萬(wàn)億元，為歷史同期增量最高。1月新增人民幣貸款5.13萬(wàn)億元，M2-M1剪刀差繼續(xù)收窄。

中國(guó)財(cái)政部將所持中證金融和三大AMC信達(dá)、東方資產(chǎn)、長(zhǎng)城資產(chǎn)及中國(guó)農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)股份的股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金。

微信灰測(cè)接入DeepSeek R1，稱搜索不使用用戶信息隱私；百度搜索和文心智能體平臺(tái)將全面接入DeepSeek及文心大模型深度搜索功能；字節(jié)CEO反思DeepSeek：跟進(jìn)速度不夠，今年要追求智能上限。

DeepSeek“吸金”：過(guò)去一個(gè)月全球?qū)_基金投入中國(guó)股市1.3萬(wàn)億美元，印度股市流出7200億美元。

受極端天氣和野火影響，美國(guó)1月零售銷售環(huán)比意外下滑0.9%。

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特：致力于使伊朗的石油出口減少90%以上；如果特朗普要求，將升級(jí)對(duì)俄羅斯能源的制裁。

美俄高官將在沙特會(huì)晤、準(zhǔn)備潛在領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)；特朗普：預(yù)計(jì)很快與普京會(huì)面；歐洲領(lǐng)導(dǎo)人周一召開(kāi)緊急峰會(huì)；澤連斯基：美國(guó)靠不住，歐洲要靠自己。

四季度未再減持，加碼，減持銀行股，增持餐飲股。

英偉達(dá)Q4持倉(cāng)曝光，文遠(yuǎn)知行股價(jià)盤(pán)中翻倍，“英偉達(dá)概念股”SoundHound AI、Serve Robotics等遭清倉(cāng)后暴跌。

Meta下一個(gè)重大押注：據(jù)稱招兵買(mǎi)馬、計(jì)劃大舉布局AI人形機(jī)器人。

馬斯克預(yù)告旗下xAI北京時(shí)間周二凌晨發(fā)布Grok 3；媒體稱xAI尋求100億美元融資，估值750億美元；戴爾被爆接近拿下xAI服務(wù)器50億美元大單。

媒體：有意收購(gòu)英特爾芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，考慮控制英特爾的部分或全部芯片工廠。

美股：道指跌0.37%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.01%，納斯達(dá)克漲0.41%，全周分別累漲0.55%、1.47%和2.58%。

歐股：歐洲STOXX 600指數(shù)收跌0.24%，全周累漲1.78%。德國(guó)DAX 30指數(shù)跌0.44%，法國(guó)CAC 40指數(shù)漲0.18%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌0.37%，全周分別累漲3.33%、2.58%、0.37%。

A股：滬指漲0.43%，深成指漲1.16%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.8%。

債市：到債市尾盤(pán)，美國(guó)十年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率約為4.48%，日內(nèi)降約5個(gè)基點(diǎn)，全周累計(jì)降約1個(gè)基點(diǎn)；兩年期美債收益率約為4.26%，日內(nèi)降近5個(gè)基點(diǎn)，全周均累計(jì)下降約3個(gè)基點(diǎn)。

商品：WTI 3月原油期貨收0.77%，報(bào)70.74美元/桶，全周累跌約0.4%。布倫特3月原油期貨收0.37%，報(bào)74.74美元/桶，全周累漲約0.1%。COMEX 4月黃金期貨收跌1.5%，報(bào)2900.7美元/盎司，全周累計(jì)漲0.45%。倫錫收漲超2%，全周累計(jì)漲5%。紐約橙汁期貨創(chuàng)57年來(lái)最大單周跌幅。

全球重磅

中國(guó)1月社會(huì)融資規(guī)模增量7.06萬(wàn)億元，為歷史同期最高水平。1月新增人民幣貸款5.13萬(wàn)億元，M2-M1剪刀差繼續(xù)收窄。

中國(guó)財(cái)政部將所持中證金融和三大AMC信達(dá)、東方資產(chǎn)、長(zhǎng)城資產(chǎn)的股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金。

• 業(yè)內(nèi)人士：此次財(cái)政部所持股權(quán)劃轉(zhuǎn)是整個(gè)中國(guó)金融監(jiān)管改革的一部分。
• 財(cái)政部劃轉(zhuǎn)中國(guó)農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)55.9％股份至中央?yún)R金。

微信灰測(cè)接入DeepSeek R1。華爾街見(jiàn)聞周六獲悉，微信正在灰度測(cè)試接入DeepSeek R1，部分微信用戶點(diǎn)開(kāi)微信搜索框已經(jīng)可使用相關(guān)AI搜索功能。2月13日，騰訊AI助手“騰訊元寶”也宣布同時(shí)支持混元和DeepSeek兩大模型，打開(kāi)騰訊元寶并進(jìn)入對(duì)話界面，即可免費(fèi)使用DeepSeek-R1滿血版模型。

• 騰訊回應(yīng)微信接入DeepSeek：搜索不使用用戶信息隱私。微信AI搜索接入的DeepSeek支持聯(lián)網(wǎng)搜索（用戶無(wú)需手動(dòng)選擇），基于公眾號(hào)等豐富的微信生態(tài)內(nèi)容，以及全網(wǎng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，能為用戶提供更全面的高質(zhì)量回答。
• 微信搜索接入Deepseek意味著什么？微信作為一個(gè)超級(jí)AI wrapper，有數(shù)據(jù)、有應(yīng)用場(chǎng)景、有生態(tài)，接入Deepseek不僅意味著騰訊搜索變現(xiàn)有望加速，而且每天超過(guò)40億次的打開(kāi)數(shù)量可以給云計(jì)算的調(diào)用數(shù)量帶來(lái)更多想象空間。
• 如何看微信接入DeepSeek這次“王炸”？中國(guó)最核心的科技資產(chǎn)——互聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)、智能車(chē)/電車(chē)，與上輪AI敘事毫無(wú)關(guān)系。而微信+DS，甚至可能強(qiáng)于Meta+自己的Llama。中國(guó)AI應(yīng)用相比北美毫不遜色，是否還略勝一籌？當(dāng)行業(yè)的核心從模型和基建，轉(zhuǎn)移到應(yīng)用，中國(guó)人的產(chǎn)品創(chuàng)新力和商業(yè)模式創(chuàng)新力可是吊打全球。
• 重估騰訊！“微信+Deepseek”—AI Agent的第一步。騰訊的重估基本上能分為三個(gè)邏輯，第一是類比Meta在美股的邏輯；第二是類比阿里云這幾天的重估；第三是AI Agent的星辰大海。
• 百度搜索和文心智能體平臺(tái)將全面接入DeepSeek及文心大模型深度搜索功能。文心大模型深度搜索功能于2月13日上線，具備更強(qiáng)大的思考規(guī)劃和工具調(diào)用能力，可為用戶提供專家級(jí)內(nèi)容回復(fù)，并處理多場(chǎng)景任務(wù)，實(shí)現(xiàn)多模態(tài)輸入與輸出。
• 字節(jié)CEO反思DeepSeek：跟進(jìn)速度不夠，今年要追求智能上限。

只是開(kāi)始？DeepSeek的價(jià)值：中國(guó)股市增加1.3萬(wàn)億美元，印度股市流出7200億美元。過(guò)去一個(gè)月來(lái)，全球?qū)_基金以數(shù)月來(lái)最快速度涌入中國(guó)股市，印度股市同期創(chuàng)下歷史最大資金外流紀(jì)錄。分析認(rèn)為，DeepSeek的突破為資金回流提供了“恰到好處的敘事支點(diǎn)”，戰(zhàn)術(shù)性做多窗口已然開(kāi)啟。

受極端天氣和野火影響，美國(guó)1月零售銷售環(huán)比意外下滑0.9%。美國(guó)1月零售銷售環(huán)比下降-0.9%，遠(yuǎn)超預(yù)期值-0.2%，為自2023年3月以來(lái)的最大環(huán)比下降。美國(guó)消費(fèi)者正面臨持續(xù)的高通脹壓力和增加的借貸成本，同時(shí)，越來(lái)越多的人借助信用卡等方式進(jìn)行消費(fèi)，債務(wù)逾期問(wèn)題日益嚴(yán)重。

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特：致力于使伊朗的石油出口減少90%以上。貝森特表示，美國(guó)致力于讓伊朗回到每天出口10萬(wàn)桶石油的水平，就像在特朗普的第一個(gè)任期。伊朗現(xiàn)在每天出口150萬(wàn)-160萬(wàn)桶石油。如果特朗普要求，他將升級(jí)對(duì)俄羅斯能源的制裁。

特朗普和萬(wàn)斯接連暴擊后，歐洲驚呆了，將召開(kāi)緊急峰會(huì)。馬克龍表示，將于本周一在巴黎召開(kāi)歐洲領(lǐng)導(dǎo)人緊急峰會(huì)。分析認(rèn)為，在上周三特朗普與普京通話后，上周五美國(guó)副總統(tǒng)萬(wàn)斯在慕安會(huì)上的言論是一個(gè)分水嶺時(shí)刻，因?yàn)樗苯犹魬?zhàn)了歐洲的價(jià)值觀，進(jìn)一步加劇了歐洲對(duì)特朗普政府的擔(dān)憂。

• 美俄高級(jí)官員將在沙特會(huì)晤，準(zhǔn)備潛在領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)。特朗普：與普京的會(huì)面預(yù)計(jì)很快就會(huì)舉行。
• 美歐分歧愈凸顯，澤連斯基：美國(guó)靠不住，歐洲要靠自己。

伯克希爾四季度未再減持蘋(píng)果，加碼西方石油，減持銀行股，增持餐飲股。巴菲特的伯克希爾猛砍超七成花旗持倉(cāng)，所持美銀股份減少近15%。上周伯克希爾披露繼續(xù)抄底西方石油，上上周五斥3570萬(wàn)美元增持逾76萬(wàn)股。四季度伯克希爾最大手筆買(mǎi)入的個(gè)股是酒業(yè)巨頭Constellation Brands，當(dāng)季新進(jìn)562萬(wàn)股；當(dāng)季加倉(cāng)達(dá)美樂(lè)披薩110萬(wàn)股，增幅超八成。

英偉達(dá)Q4持倉(cāng)曝光，文遠(yuǎn)知行盤(pán)中翻倍，“英偉達(dá)概念股”遭清倉(cāng)后暴跌。周五公布的監(jiān)管文件顯示，截至四季度末，英偉達(dá)總計(jì)持有174萬(wàn)股文遠(yuǎn)知行，持倉(cāng)總市值超2467萬(wàn)美元。受此消息提振，文遠(yuǎn)知行ADR暴漲，盤(pán)中一度漲超146%，并因波動(dòng)性過(guò)大而在美股盤(pán)初觸發(fā)停牌，隨后漲幅收窄。英偉達(dá)清空了人行道配送機(jī)器人Serve Robotics、語(yǔ)音助手制造商SoundHound AI等的持倉(cāng)，二者分別暴跌43%和28%。

Meta下一個(gè)重大押注：招兵買(mǎi)馬，計(jì)劃大舉布局AI人形機(jī)器人。Meta正在通過(guò)其Reality Labs硬件部門(mén)，成立一個(gè)新團(tuán)隊(duì)專注于AI驅(qū)動(dòng)的人形機(jī)器人研發(fā)。該團(tuán)隊(duì)將由Marc Whitten領(lǐng)導(dǎo)，計(jì)劃在今年招聘約100名工程師。初期，Meta的機(jī)器人計(jì)劃將聚焦于家務(wù)助理，長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是開(kāi)發(fā)包含AI、傳感器和軟件的生態(tài)系統(tǒng)，供全球的機(jī)器人開(kāi)發(fā)者使用，類似于谷歌Android和高通芯片對(duì)手機(jī)行業(yè)的作用。

馬斯克旗下xAI尋求100億美元融資，估值750億美元。戴爾被爆接近拿下xAI服務(wù)器50億美元大單

• xAI的融資進(jìn)程迅速，公司此前已累計(jì)籌集上百億美元資金。根據(jù)PitchBook整理的數(shù)據(jù)，該公司上一次估值約為510億美元。包括紅杉資本、Andreessen Horowitz以及Valor Equity Partners在內(nèi)的現(xiàn)有投資者正在洽談參與此次交易。媒體稱，若達(dá)成交易，戴爾將今年向xAI交付搭載英偉達(dá)GB200芯片的服務(wù)器。

馬斯克預(yù)告周一發(fā)布Grok 3。Grok 3大模型將于太平洋時(shí)間周一晚8點(diǎn)、即北京時(shí)間周二零點(diǎn)發(fā)布，屆時(shí)將進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)演示。

臺(tái)積電、博通“分了”英特爾？媒體稱，臺(tái)積電和博通考慮各自拿下英特爾的部分業(yè)務(wù)。臺(tái)積電一直在研究控制英特爾的部分或全部芯片工廠，可能作為投資者財(cái)團(tuán)或其他結(jié)構(gòu)的一部分；博通則長(zhǎng)期密切關(guān)注英特爾的芯片設(shè)計(jì)和營(yíng)銷業(yè)務(wù)，等找到制造業(yè)務(wù)的合作伙伴后可能提出收購(gòu)要約。

國(guó)內(nèi)宏觀

李強(qiáng)在黑龍江調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)：大力發(fā)展冰雪運(yùn)動(dòng)冰雪經(jīng)濟(jì)，打造服務(wù)消費(fèi)新亮點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

“全國(guó)低空交通一張網(wǎng)”啟動(dòng)。中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟啟動(dòng)的這一項(xiàng)目旨在統(tǒng)一全國(guó)低空交通網(wǎng)絡(luò)指揮平臺(tái)和飛行服務(wù)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)規(guī)范化發(fā)展。

中信證券：2月底MSCI調(diào)倉(cāng)在即，港股或面臨獲利了結(jié)風(fēng)險(xiǎn)，但不改全年反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。中信證券分析認(rèn)為，短期來(lái)看，2月底MSCI調(diào)倉(cāng)在即，港股或面臨海外資金再平衡的風(fēng)險(xiǎn)。如若特朗普政府宣布進(jìn)一步加征關(guān)稅，不排除2月底港股或面臨獲利了結(jié)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。但全年來(lái)看，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面逐步復(fù)蘇的背景下，疊加估值的性價(jià)比，依舊看好港股延續(xù)2024年以來(lái)的反轉(zhuǎn)行情。

港股下一步怎么走？大摩：分化將延續(xù)，外資仍有增配空間。大摩表示，到目前為止，南向資金對(duì)這波反彈的貢獻(xiàn)最大，外國(guó)長(zhǎng)線投資者的倉(cāng)位仍然較低，仍有增配空間，在經(jīng)歷了長(zhǎng)期的有限關(guān)注之后，全球投資者開(kāi)始重新評(píng)估中國(guó)在科技和AI領(lǐng)域的可投資性。短期內(nèi)，AI/科技股和非AI/科技股的分化表現(xiàn)可能延續(xù)。

花旗：中國(guó)科技股尚未過(guò)熱。花旗分析師認(rèn)為，自年初以來(lái)，中國(guó)科技板塊的擁擠度確實(shí)有所上升，這主要?dú)w因于科技股的上漲推高了整體估值，并改善了市場(chǎng)情緒。但是，如果剔除權(quán)重股小米集團(tuán)后可以發(fā)現(xiàn)，盡管中國(guó)科技板塊的擁擠度高于其他板塊，但仍不是最擁擠的板塊，這意味著該板塊尚未過(guò)熱。

國(guó)內(nèi)公司

DeepSeek-R1下載量超1000萬(wàn)次，成最受歡迎開(kāi)源大模型。

金融機(jī)構(gòu)實(shí)測(cè)DeepSeek，好用嗎？在部分從業(yè)者看來(lái)，DeepSeek可能為中小金融機(jī)構(gòu)提供“彎道超車(chē)”的契機(jī)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近一周時(shí)間已有超過(guò)200家企業(yè)宣布接入DeepSeek，覆蓋基礎(chǔ)電信企業(yè)、云計(jì)算、芯片、金融、汽車(chē)、手機(jī)等多領(lǐng)域，華為、阿里、百度、騰訊、京東等多家云平臺(tái)宣布接入DeepSeek大模型。

瑞銀給了份對(duì)標(biāo)名單：寒武紀(jì)對(duì)英偉達(dá)，小米對(duì)特斯拉，中芯國(guó)際對(duì)臺(tái)積電。瑞銀表示，寒武紀(jì)的估值比英偉達(dá)高三倍，小米和理想的估值分別比特斯拉低80%和90%，的估值比臺(tái)積電低15%。

誰(shuí)會(huì)成為中國(guó)科技股的“七巨頭”？華泰證券認(rèn)為，DeepSeek有望帶領(lǐng)中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入新一輪創(chuàng)新周期。小米是端側(cè)AI落地主要受益者之一，聯(lián)想則受益于大模型落地推動(dòng)AI PC和服務(wù)器加速發(fā)展，比亞迪需關(guān)注電動(dòng)車(chē)龍頭智能化轉(zhuǎn)型機(jī)遇，是全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)主要受益者之一，阿里巴巴是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先云服務(wù)廠商，騰訊混元大模型未來(lái)可期，美團(tuán)則是本地生活消費(fèi)龍頭。

證金公司、三大AMC股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金。證金公司發(fā)布公告稱，公司股東擬將所持公司66.7%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金公司。同日，中國(guó)信達(dá)、中國(guó)東方資產(chǎn)管理股份有限公司、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司也發(fā)布公告，分別將公司已發(fā)行股份總數(shù)的約58%、71.55%和73.53%劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金，該公司的重要股東職責(zé)由國(guó)務(wù)院行使。

“杭州六小龍”首個(gè)IPO：群核科技遞表港交所。周五，群核科技正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，摩根大通、建銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。招股書(shū)顯示，該公司近年來(lái)營(yíng)收保持持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，從2022年的6.01億元增長(zhǎng)10.5%至2023年的6.64億元。若此次成功登陸港交所，有望成為“全球空間智能第一股”。

雷軍：小米預(yù)計(jì)今年將繼續(xù)保持30%以上增長(zhǎng)速度。

宇樹(shù)科技最新動(dòng)態(tài)：機(jī)器人算法已升級(jí)，任意舞蹈隨便跳。

海外宏觀

俄烏停火意味著什么？

• 認(rèn)為，停火后通脹降溫和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的幅度可能都有限。高盛假設(shè)了停火后的兩種情景：在有限停火情景下，歐元區(qū)GDP可能會(huì)增加0.2%，若能達(dá)成全面停火協(xié)議，歐元區(qū)GDP增幅可能達(dá)到0.5%。
• 花旗認(rèn)為，如果俄烏和平計(jì)劃達(dá)成，俄羅斯約1.5-2億桶擠壓的石油可能會(huì)被釋放到市場(chǎng)。受此影響，2025年下半年，布倫特油價(jià)將大致在每桶60至65美元之間，較目前點(diǎn)位低15%。

印度總理莫迪訪美，關(guān)稅是核心問(wèn)題。據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)，分析認(rèn)為，關(guān)稅將是莫迪與特朗普會(huì)談的核心問(wèn)題。鑒于特朗普嚴(yán)厲的關(guān)稅政策，尤其是針對(duì)亞洲國(guó)家的關(guān)稅政策，莫迪首要考慮的是如何預(yù)先避免美國(guó)針對(duì)印度采取的任何貿(mào)易措施，印美關(guān)系專家認(rèn)為，印美有可能達(dá)成貿(mào)易協(xié)議以避免高關(guān)稅。

泰國(guó)副總理兼國(guó)防部長(zhǎng)：緬甸將向泰方移交約7000名電詐園區(qū)人員。據(jù)報(bào)道，自泰國(guó)切斷對(duì)泰緬邊境緬甸一側(cè)5個(gè)電力交易點(diǎn)的電力供應(yīng)后，泰緬兩國(guó)政府加強(qiáng)合作，加大力度打擊電信詐騙，緬甸政府對(duì)境內(nèi)電信詐騙窩點(diǎn)的鏟除工作也著手展開(kāi)。泰方已告知緬方，如緬方能證明其境內(nèi)沒(méi)有電詐團(tuán)伙活動(dòng)，泰國(guó)將放寬對(duì)緬電力、互聯(lián)網(wǎng)和燃料的限制。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)2024年末意外增長(zhǎng)0.1%，但德法均陷入萎縮。歐元區(qū)2024年第四季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，歐洲央行預(yù)表示2024年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍將面臨不利因素，但復(fù)蘇的條件已經(jīng)具備，并預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從2024年的0.7%加速至2025年的1.1%。

供應(yīng)告急，可可庫(kù)存銳減至歷史新低。受惡劣天氣和病蟲(chóng)害影響，世界最大可可生產(chǎn)國(guó)科特迪瓦和加納的產(chǎn)量大幅下滑，最新數(shù)據(jù)顯示，倫敦和紐約兩大商品交易所的可可庫(kù)存已降至歷史最低水平，巧克力制造商不得不尋求替代原料，以維持生產(chǎn)。在美國(guó)，今年情人節(jié)的巧克力零售價(jià)比去年高出20%。

金價(jià)周五大跌不只是因?yàn)槎頌酢Ｖ芪妩S金創(chuàng)去年12月以來(lái)最大單日跌幅，這一突變背后，不僅有俄烏局勢(shì)面臨轉(zhuǎn)機(jī)的擾動(dòng)，同時(shí)市場(chǎng)也在權(quán)衡特朗普關(guān)稅以及美聯(lián)儲(chǔ)降息周期存在的變數(shù)。高盛此前指出，如果關(guān)稅不確定性消退，且市場(chǎng)持倉(cāng)回歸正常，金價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)適度的戰(zhàn)術(shù)性回調(diào)。

巴黎AI峰會(huì)：全是關(guān)于投資和競(jìng)爭(zhēng)，“安全”已被拋之腦后。本周在巴黎舉行的AI峰會(huì)，一改往年對(duì)AI安全的強(qiáng)調(diào)，轉(zhuǎn)而聚焦于投資和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，歐洲似乎正在效仿硅谷“加速主義”的理念，全力追趕AI發(fā)展的步伐。

特朗普之后，米萊也“發(fā)幣”了，半小時(shí)“市值”超40億美元。米萊周六在X上發(fā)布了一條支持LIBRA代幣的推文，稱這個(gè)私人項(xiàng)目將致力于促進(jìn)阿根廷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促使該加密貨幣市值在30分鐘內(nèi)就飆升至43億美元。但幾小時(shí)后，米萊又發(fā)布了一條新推文澄清，稱自己并不了解該項(xiàng)目具體細(xì)節(jié)，在深入了解后決定不再為其進(jìn)行宣傳，并已刪除相關(guān)推文。

海外公司

高盛交易員眼中的2025年：AI熱潮、分化市場(chǎng)與“棘手”的通脹。高盛表示，周三的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)再次提醒市場(chǎng)，“高利率將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間”的觀點(diǎn)并非空穴來(lái)風(fēng)，如果美股大盤(pán)股表現(xiàn)不佳，且高利率繼續(xù)拖累小盤(pán)股，市場(chǎng)很難持續(xù)上漲。AI領(lǐng)域的熱潮仍在延續(xù)，但走勢(shì)出現(xiàn)了分化，資金可能正在流向下一階段——AI應(yīng)用。

• 亞洲AI產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)在哪？高盛給了三個(gè)方向。高盛認(rèn)為，這三個(gè)方向分別是AI應(yīng)用層、蘋(píng)果供應(yīng)鏈的升級(jí)以及AI基礎(chǔ)設(shè)施。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年，亞洲AI應(yīng)用領(lǐng)域的盈利增長(zhǎng)將達(dá)到20%以上，其中中國(guó)的AI應(yīng)用市場(chǎng)有望成為全球增長(zhǎng)最快的區(qū)域之一。

大摩：ASIC過(guò)熱了，英偉達(dá)地位難以撼動(dòng)。大摩表示，ASIC在某些特定場(chǎng)景應(yīng)用中確實(shí)表現(xiàn)出色，但高度依賴于特定客戶的定制需求；ASIC的開(kāi)發(fā)成本通常較低，但其系統(tǒng)成本和軟件部署成本卻可能遠(yuǎn)高于可大規(guī)模商用的GPU，導(dǎo)致總體擁有成本更高。此外，英偉達(dá)的CUDA生態(tài)系統(tǒng)非常成熟，在全球云服務(wù)中廣泛使用，市場(chǎng)地位依然堅(jiān)如磐石。

谷歌CEO：現(xiàn)在的量子計(jì)算讓我想起2010年的AI。Pichai還認(rèn)為，量子計(jì)算機(jī)要實(shí)現(xiàn)“實(shí)際有用”還需要5到10年的時(shí)間。

Meta、Applovin和Snap股價(jià)強(qiáng)勁，廣告依舊最可靠。美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于良好狀態(tài)，消費(fèi)者繼續(xù)消費(fèi)，廣告業(yè)保持強(qiáng)勁。Webush分析師Scott Devitt表示，“在線廣告市場(chǎng)比以往任何時(shí)候都健康。”

愛(ài)馬仕四季度銷量超預(yù)期增長(zhǎng)18%，無(wú)懼奢侈品寒冬！所有部門(mén)在第四季度均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，包括陷入困境的手表業(yè)務(wù)。最大的部門(mén)皮具和馬具部門(mén)的銷售額增長(zhǎng)了近22%，超出預(yù)期。

相比Tepper的“買(mǎi)入一切”，橋水、大空頭、索羅斯等對(duì)沖基金大佬“精準(zhǔn)錯(cuò)過(guò)”中概大漲。橋水在第四季度大幅削減中概股持倉(cāng)，將阿里巴巴的持倉(cāng)減少了一半，這些操作導(dǎo)致橋水持有的中概市值較上一季度下降23%，至約2.67億美元。大空頭Michael Burry和索羅斯基金則是都賣(mài)掉了阿里巴巴，換成了其他中概股。

英仕曼高管：中國(guó)股票是2025年最確信的交易之一。全球最大的上市對(duì)沖基金——英仕曼集團(tuán)的高管認(rèn)為，中國(guó)股票是2025年最確信的交易之一，預(yù)計(jì)股價(jià)觸底和人工智能創(chuàng)新將推動(dòng)投資回升。該公司股票配置負(fù)責(zé)人Edward Cole指出，中國(guó)刺激措施和美國(guó)科技股吸引力下降為中國(guó)股市提供了支持，而DeepSeek等AI初創(chuàng)公司的崛起也加深了投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的興趣。

臺(tái)積電向特朗普納“投名狀”，給英特爾當(dāng)接盤(pán)俠？臺(tái)積電首次將董事會(huì)開(kāi)在美國(guó)，底層邏輯是什么？臺(tái)積電會(huì)被關(guān)稅沖擊嗎？它又在英特爾和美國(guó)政府的復(fù)雜關(guān)系中，扮演著什么樣的角色？它會(huì)多大程度去配合特朗普促成盤(pán)活英特爾晶圓業(yè)務(wù)？

臺(tái)積電接手芯片代工？英特爾股價(jià)漲出“21世紀(jì)最強(qiáng)一周”。市場(chǎng)對(duì)英特爾和臺(tái)積電可能的合作持樂(lè)觀態(tài)度，彭博社和紐約時(shí)報(bào)也確認(rèn)了相關(guān)消息，但花旗分析師認(rèn)為，這種安排成功的可能性不大。路透社援引的白宮一位官員也否認(rèn)了這種說(shuō)法，表示特朗普政府不太可能支持外國(guó)實(shí)體運(yùn)營(yíng)英特爾的工廠。

起訴馬斯克、抵制特斯拉，DOGE的火終于還是燒到了馬斯克身上。抗議者對(duì)馬斯克通過(guò)DOGE解雇數(shù)萬(wàn)名公務(wù)員、獲取美國(guó)財(cái)政部敏感支付信息、不通過(guò)公職選舉從政等行為表示強(qiáng)烈不滿。此外，馬斯克公開(kāi)支持德國(guó)極右翼政黨，并呼吁推翻英國(guó)工黨黨魁施凱爾領(lǐng)導(dǎo)的中間偏左政府，這些言論進(jìn)一步激化了公眾的憤怒情緒。

Perplexity推出免費(fèi)Deep Research：性能超過(guò)R1、o3-mini等，CEO：感謝DeepSeek。性能上，Perplexity采用了最近考驗(yàn)AI推理能力大火的Humanity’s Last Exam基準(zhǔn)，準(zhǔn)確率達(dá)到了20.5%，優(yōu)于許多主流模型，且其Deep Research平均在3分鐘內(nèi)可以完成大多數(shù)研究任務(wù)。Perplexity CEO還預(yù)告稱，下周還有一個(gè)很cool的東西要發(fā)布。

1、固態(tài)電池：中證報(bào)指出，目前眾多車(chē)企和電池企業(yè)都已明確了固態(tài)電池量產(chǎn)節(jié)點(diǎn)，長(zhǎng)安汽車(chē)計(jì)劃2027年推進(jìn)全固態(tài)電池逐步量產(chǎn)；比亞迪計(jì)劃2027年小批量生產(chǎn)，2030年大規(guī)模應(yīng)用；上汽集團(tuán)計(jì)劃2026年四季度實(shí)現(xiàn)全固態(tài)電池量產(chǎn)等，全固態(tài)電池有望在未來(lái)2—3年完成小批量上車(chē)。隨著技術(shù)的成熟和成本的降低，全固態(tài)電池憑借其高能量密度、高安全性等優(yōu)勢(shì)，將逐步替代部分傳統(tǒng)鋰離子電池市場(chǎng)份額，在新能源電池市場(chǎng)中的占比將不斷提高。

2、AI眼鏡：據(jù)維深XR統(tǒng)計(jì)，2024年全球AI智能眼鏡銷量152萬(wàn)臺(tái)，銷量主要來(lái)自于雷朋Meta智能眼鏡，預(yù)計(jì)2025年全球AI智能眼鏡銷量350萬(wàn)臺(tái)，較2024年增長(zhǎng)230%。通信運(yùn)營(yíng)商擁有廣泛的用戶群體，掌握流量入口，在培育AI眼鏡應(yīng)用方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，因此頭部通信運(yùn)營(yíng)商的入場(chǎng)，將加速AI眼鏡技術(shù)的突破進(jìn)程，產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。

3、騰訊概念：媒體報(bào)道指出，對(duì)于13.6億用戶來(lái)說(shuō)，在無(wú)需下載新應(yīng)用、無(wú)需注冊(cè)新賬號(hào)，就能直接觸達(dá)當(dāng)前中文領(lǐng)域最強(qiáng)的推理大模型，毫無(wú)疑問(wèn)將成為新的“王炸"級(jí)別真正的C端應(yīng)用。同時(shí)，在提供簡(jiǎn)單易接觸入口的前提下，把R1和微信生態(tài)的數(shù)據(jù)資源與RAG(檢索增強(qiáng)生成)技術(shù)的真正深度融合了起來(lái)。微信+DeepSeek的組合，將成為國(guó)人最常用的應(yīng)用+國(guó)產(chǎn)最強(qiáng)的推理模型+質(zhì)量很好的生態(tài)數(shù)據(jù)資源最好的一次整合嘗試。隨著DeepSeek熱度飆升，其“朋友圈"亦在加速擴(kuò)容，此前，多家公司宣布接入DeepSeek模型各行業(yè)正掀起智能化升級(jí)的浪潮。

4、數(shù)據(jù)要素：東興證券表示，數(shù)據(jù)要素作為推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的第五大生產(chǎn)要素，已成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要市場(chǎng)主體，因此各地積極成立數(shù)據(jù)集團(tuán)挖掘和利用數(shù)據(jù)價(jià)值，希望搶占先機(jī)實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。長(zhǎng)城證券認(rèn)為，企業(yè)數(shù)據(jù)流通需要較完善的機(jī)制來(lái)保護(hù)企業(yè)權(quán)益，同時(shí)良好的分配機(jī)制有助于提升企業(yè)數(shù)據(jù)流通積極性，通過(guò)賦能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、龍頭企業(yè)帶動(dòng)中小企業(yè)共同發(fā)展等方式，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)將形成良性循環(huán)發(fā)展。當(dāng)前在上層政策端持續(xù)發(fā)力下，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成政策合力，在政策+行業(yè)的雙輪驅(qū)動(dòng)下，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)空間廣闊。

5、AI醫(yī)療：業(yè)內(nèi)專家表示，醫(yī)療AI是行業(yè)公認(rèn)的最具社會(huì)價(jià)值與商業(yè)潛力的人工智能落地場(chǎng)景之一。DeepSeek推動(dòng)AI平權(quán)，賦能全場(chǎng)景數(shù)據(jù)價(jià)值重估。隨著企業(yè)部署AI進(jìn)入“零門(mén)檻"時(shí)代，企業(yè)自身數(shù)據(jù)價(jià)值與稀缺性加速凸顯。天風(fēng)證券認(rèn)為，AI醫(yī)療核心轉(zhuǎn)變?cè)诖耍饲癆I醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的短板在于企業(yè)的AI大模型能力，而AI平權(quán)使得所有企業(yè)具有足夠好的AI底座能力支撐，未來(lái)AI醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)的AI價(jià)值開(kāi)發(fā)與應(yīng)用場(chǎng)景落地。美股或先行兌現(xiàn)AI賦能醫(yī)療數(shù)據(jù)價(jià)值重估邏輯，海外映射邏輯非常清晰。

日本四季度GDP。

美聯(lián)儲(chǔ)2026年FOMC會(huì)議投票委員、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克講話。

美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼講話。

美股休市一日。

馬斯克旗下xAI將于北京時(shí)間周二凌晨發(fā)布Grok 3大模型。

<全文完>

本文來(lái)自華爾街見(jiàn)聞，歡迎下載APP查看更多