21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者李域  實(shí)習(xí)生高天韻  深圳報(bào)道

剛剛過去的2024年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)。特別是9月24日一攬子增量政策推出后，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在好轉(zhuǎn)，積極變化在增多。 

面對(duì)各類潛在內(nèi)外部沖擊，2025年的經(jīng)濟(jì)走向和投資策略成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。近日，在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的采訪時(shí)，貝萊德首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，今年中國(guó)有望實(shí)現(xiàn)約5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但前提是政策的有力落實(shí)。包括更積極寬松的政策環(huán)境，同時(shí)保持政策持續(xù)助推，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期。  

對(duì)于大類資產(chǎn)配置，宋宇認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)平穩(wěn)，但結(jié)構(gòu)性變化大，要順應(yīng)內(nèi)外需蹺蹺板關(guān)系，關(guān)注受益于內(nèi)需增長(zhǎng)的消費(fèi)、投資相關(guān)行業(yè)，以及房地產(chǎn)投資可能出現(xiàn)的新投資機(jī)會(huì)。

貝萊德是全球規(guī)模最大的資產(chǎn)管理集團(tuán)之一，截至2024年第四季度末，貝萊德在全球管理的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)11.6萬億美元。

有效赤字或?qū)U(kuò)大

一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為2025年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀政策指明了方向。

宋宇指出，此次會(huì)議以“適度寬松”定調(diào)貨幣政策，意義重大。他強(qiáng)調(diào)：“鑒于經(jīng)濟(jì)下行壓力較大且通脹水平偏低，此定調(diào)首先明確釋放出寬松信號(hào)，加大政策支持力度迫在眉睫；其次，它使貨幣政策基調(diào)與實(shí)際執(zhí)行更加統(tǒng)一”。 

對(duì)于后續(xù)貨幣政策，宋宇指出：“自去年9月政策放松后已有所行動(dòng)，且我國(guó)利率下調(diào)空間仍然比較大。當(dāng)前CPI略高于零，但PPI和GDP平減指數(shù)呈負(fù)，制造業(yè)企業(yè)實(shí)際利率偏高，還需要進(jìn)一步下調(diào)存貸款利率，包括新增及存量貸款”。 

在宋宇看來，財(cái)政政策從“積極”邁向“更加積極”，意味著有效赤字將擴(kuò)大，他表示：“當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期赤字可能超3%，達(dá)到4%，應(yīng)從更廣義的范疇審視財(cái)政赤字并顯著提升規(guī)模。在支出策略上，需削減不必要開支，同時(shí)增加必要投入。” 

今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望保持5%的增長(zhǎng)

2024年中國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)數(shù)據(jù)可圈可點(diǎn)。中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上，在高端制造、綠色科技等方面優(yōu)勢(shì)日益凸顯。此外，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力也非常強(qiáng)。宋宇認(rèn)為美國(guó)大選后我國(guó)將面臨更大的外部壓力。

在外需面臨壓力的情況下，內(nèi)需提振成為必然選擇。

宋宇表示，擴(kuò)大內(nèi)需需要提振消費(fèi)、投資并舉。消費(fèi)目前推出了以舊換新的政策，從近期數(shù)據(jù)看已經(jīng)取得了明顯的效果。但是這些政策還需要其他政策輔助才能可持續(xù)的穩(wěn)定總體消費(fèi)增長(zhǎng)。從現(xiàn)有的高頻的數(shù)據(jù)來看，有些以舊換新帶動(dòng)的消費(fèi)明顯起來了，但是總體零售較為疲弱，這是因?yàn)橄M(fèi)者的整體預(yù)算有限。而且一段時(shí)間內(nèi)耐用消費(fèi)品集中換代后一般需要很長(zhǎng)時(shí)間才會(huì)再次購(gòu)買。因此從消費(fèi)的角度來說，最重要還是提高居民收入，而且要讓大家對(duì)未來收入展望穩(wěn)定。此外進(jìn)一步開放對(duì)外免簽和提高支付便利度等政策，也能吸引境外游客拉動(dòng)內(nèi)需。

在投資領(lǐng)域，宋宇稱：“制造領(lǐng)域的投資，以前都是擴(kuò)大產(chǎn)能，現(xiàn)在要變成更智能、更環(huán)保的產(chǎn)能。如今正值A(chǔ)I、自動(dòng)化飛速發(fā)展，中國(guó)若能加大這方面的投資，既有利于環(huán)境，也有利于長(zhǎng)期效率和短期增長(zhǎng)?！?nbsp;

對(duì)于全年經(jīng)濟(jì)節(jié)奏，宋宇指出：“完成5%增長(zhǎng)目標(biāo)的希望較大，但前提是政策開年就有力落實(shí)。包括更積極寬松的政策環(huán)境，讓大家敢投資，敢消費(fèi)，同時(shí)保持周期性政策持續(xù)助推，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期?！?nbsp;

順勢(shì)而為把握市場(chǎng)機(jī)遇

在大類資產(chǎn)走勢(shì)展望上，宋宇表示2025年資產(chǎn)配置需順勢(shì)而為。他指出：“股票市場(chǎng)整體增長(zhǎng)平穩(wěn)但結(jié)構(gòu)分化加劇，投資者應(yīng)順應(yīng)內(nèi)外需動(dòng)態(tài)平衡關(guān)系，聚焦受益于內(nèi)需擴(kuò)張的消費(fèi)、投資關(guān)聯(lián)行業(yè)，高新科技的自主創(chuàng)新，以及房地產(chǎn)投資的穩(wěn)定與新契機(jī)。” 

債券市場(chǎng)方面，他認(rèn)為，短期利率有望繼續(xù)下降，長(zhǎng)期利率下行態(tài)勢(shì)則有望改變，利率曲線或呈陡峭化。匯率方面，盡管面臨下行壓力，但人民幣匯率的穩(wěn)定性可能會(huì)高于市場(chǎng)預(yù)期。 

房地產(chǎn)方面，宋宇表示，一線城市已出現(xiàn)積極轉(zhuǎn)變，二線及小城市分化明顯，投資決策不能單純依據(jù)城市層級(jí)劃分，而應(yīng)立足區(qū)域整體發(fā)展水平綜合判斷 。

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