在美聯(lián)儲(chǔ)20日公布利率決議后，包括英國(guó)、瑞士、挪威等多國(guó)央行周四先后公布利率決議，各國(guó)的決定出于各自對(duì)不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境的考慮，未來的利率路徑也存在不少差異。

英國(guó)央行：未來加息降息皆有可能

英國(guó)央行周四公布利率決議，貨幣政策委員會(huì)（MPC）以9-0全票通過的方式?jīng)Q定維持政策利率0.75%不變。預(yù)計(jì)英國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增速為0.3%，較12月預(yù)估上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。

決議聲明顯示，貨幣政策委員會(huì)認(rèn)為英國(guó)經(jīng)濟(jì)前景取決于脫歐協(xié)議的最新進(jìn)展，貨幣政策路徑將取決于實(shí)際需求與匯率變化，無論英國(guó)最終采取何種形式退歐，相應(yīng)的貨幣政策都不會(huì)是自動(dòng)的，未來加息和降息皆有可能。

英國(guó)央行發(fā)現(xiàn)，脫歐的不確定性正在嚴(yán)重打擊企業(yè)的投資熱情，數(shù)據(jù)顯示無序脫歐可能使得企業(yè)“名義投資”規(guī)模下滑6-14%，機(jī)械、建筑等行業(yè)受到的影響尤為明顯。央行代理人報(bào)告顯示，80%的受訪企業(yè)表示已為“無協(xié)議脫歐”做好準(zhǔn)備，1月該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為50%。大部分企業(yè)認(rèn)為，在“硬脫歐”的情況下，產(chǎn)出、就業(yè)和投資將顯著疲軟。

普華永道（PwC）高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈克曼（Mike Jakeman）表示，鑒于英國(guó)對(duì)未來與歐盟的關(guān)系“高度焦慮”，英國(guó)央行的決定可以理解。在全球經(jīng)濟(jì)放緩的大背景下，即使面臨消費(fèi)者開支及企業(yè)投資下滑的影響，英國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在溫和增長(zhǎng)，就業(yè)市場(chǎng)健康，通脹水平接近2%的目標(biāo)。考慮到脫歐進(jìn)程的不確定性，英國(guó)央行依然把主動(dòng)權(quán)把握在自己手里?；跓o協(xié)議脫歐的情況大概率不會(huì)出現(xiàn)，英國(guó)央行將逐步收緊貨幣政策，如果英國(guó)與歐盟在下半年最終達(dá)成脫歐協(xié)議，英國(guó)年內(nèi)可能會(huì)加息一次。

瑞士央行：瑞郎被高估，必要時(shí)將干預(yù)外匯市場(chǎng)

瑞士央行周四宣布，維持存款利率-0.75%和3個(gè)月期倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(Libor)目標(biāo)區(qū)間-1.25%至-0.25%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。

瑞士央行在決議聲明中表示，將繼續(xù)維持超寬松貨幣政策，并關(guān)注外匯市場(chǎng)變動(dòng)，時(shí)刻準(zhǔn)備進(jìn)行必要干預(yù)。作為重要的避險(xiǎn)工具，瑞郎/歐元在近一年里已經(jīng)升值近3%。瑞士央行認(rèn)為全球外匯市場(chǎng)匯率環(huán)境依然“脆弱”，瑞郎依舊被高估。瑞士央行預(yù)計(jì)，在去年底增速短暫停滯后，今年瑞士經(jīng)濟(jì)將重新獲得溫和擴(kuò)張動(dòng)能，GDP增速維持1.5%的預(yù)期不變。通脹預(yù)期被下調(diào)，預(yù)估今年通脹率0.3%（去年四季度預(yù)估0.5%），2020年通脹率0.6%（去年四季度預(yù)估1.0%）。

凱投宏觀分析師艾倫（Jack Allen）表示，預(yù)期瑞士央行在2020年底前不會(huì)調(diào)整利率。如果歐洲央行明年被迫重啟量化寬松，瑞郎的上行壓力進(jìn)入2020年后可能會(huì)增強(qiáng)。

挪威央行：逆勢(shì)加息25個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)會(huì)繼續(xù)加

挪威央行周四宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至1%，這也是去年9月以來的第二次加息，國(guó)際油價(jià)的穩(wěn)步攀升，為西歐最大的石油生產(chǎn)國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)提供了持續(xù)動(dòng)力。受此影響，挪威克朗/美元盤中一度大漲近1.1%，創(chuàng)2017年12月以來最大單日漲幅。

今年以來，歐佩克減產(chǎn)令和美國(guó)對(duì)伊朗、委內(nèi)瑞拉的制裁為油價(jià)上漲提供了契機(jī)，北海布倫特原油年內(nèi)漲幅已經(jīng)接近30%。挪威財(cái)政部19日預(yù)計(jì)，今年該國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到2.7%，超過2018年的2.2%。

自去年底以來，挪威經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯快于北歐鄰國(guó)，同時(shí)國(guó)內(nèi)失業(yè)率已經(jīng)低于4%，通脹率略高于央行設(shè)定的2%目標(biāo)。與經(jīng)濟(jì)狀況相比，挪威克朗的走勢(shì)相對(duì)疲弱，這也給了央行在不損害出口的情況下提高利率的空間。挪威央行行長(zhǎng)奧爾森（Oystein Olsen）表示，目前對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景和風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估顯示，下半年政策，利率可能繼續(xù)上升。市場(chǎng)預(yù)估挪威央行6月加息的概率為65%，年內(nèi)再加息兩次的概率為50%。

印尼央行：對(duì)降息持謹(jǐn)慎態(tài)度

印尼央行周四宣布維持七天期逆回購(gòu)利率6%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。印尼央行行長(zhǎng)瓦吉尤（Perry Warjiyo）表示，周四的利率決定符合央行穩(wěn)定外部環(huán)境的決心，將努力保持國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)的吸引力。

高盛和摩根士丹利此前預(yù)計(jì)，印尼央行今年將下調(diào)利率。受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，經(jīng)常帳戶赤字高企等因素影響，印尼盾去年累計(jì)下跌5.7%，一度跌至近十年低點(diǎn)，印尼央行累計(jì)加息七次，并通過推出NDF（無本金交割遠(yuǎn)期）合約暫時(shí)穩(wěn)住了匯率。但兩家機(jī)構(gòu)這些問題依然沒有完全解決，2018年印尼經(jīng)常帳戶赤字已經(jīng)達(dá)到3%，創(chuàng)近四年新高，近期國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高及外貿(mào)形勢(shì)不佳，令東南亞最大經(jīng)濟(jì)體腹背受敵。

對(duì)于降息，瓦吉尤持謹(jǐn)慎態(tài)度，他表示央行將采取寬松的宏觀貨幣政策來推動(dòng)國(guó)內(nèi)需求和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而低通脹意味著政策制定者可以有更大的政策選擇空間。印尼2月份CPI增速放緩至2.57%，創(chuàng)2009年11月以來新低，接近央行設(shè)定的2.5%至4.5%目標(biāo)區(qū)間的下限。

菲律賓央行：年內(nèi)降息降準(zhǔn)預(yù)期強(qiáng)烈

隨著通脹水平逐步回歸正軌，菲律賓央行周四宣布維持隔夜逆回購(gòu)利率4.75%不變，今年通脹預(yù)期被下調(diào)至3%，風(fēng)險(xiǎn)平衡可控。受比索貶值影響，去年菲律賓通脹率，長(zhǎng)時(shí)間高于央行設(shè)定的2-4%區(qū)間，并一度創(chuàng)出6.7%的近十年高點(diǎn)。

這也是新任菲律賓央行行長(zhǎng)迪奧諾(Benjamin Diokno)上任后的首次議息會(huì)議。這位臨危受命的前預(yù)算部長(zhǎng)在發(fā)布會(huì)上表達(dá)了對(duì)降息和降低銀行準(zhǔn)備金率的意愿，同時(shí)強(qiáng)調(diào)任何政策的決定將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。目前菲律賓銀行業(yè)存款準(zhǔn)備金率高達(dá)18%。

澳新銀行認(rèn)為，近期菲律賓國(guó)內(nèi)通脹持續(xù)回落，為寬松周期打開了大門，預(yù)計(jì)5月將降息25個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)可能降準(zhǔn)200個(gè)基點(diǎn)。星展銀行則認(rèn)為菲利賓通脹風(fēng)險(xiǎn)并未完全消失，過早采取激進(jìn)的寬松政策可能會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面沖擊。