盡管4月初國際走強推升了流入量，但該月全球黃金ETF（交易所交易基金）仍呈流出態勢；亞洲地區基金流入量領跑全球，北美地區基金也實現流入，但與歐洲地區基金的流出相比仍相形見絀；4月底，全球黃金ETF總持倉降至3079噸，為2020年2月以來的最低值；但月內金價的走高推動資產管理總規模（AUM）增長3％，達到2290億美元；各區域的黃金ETF交易量均呈現增長態勢，北美地區尤為突出；這表明，盡管4月黃金ETF總體呈流出態勢，但投資者的興趣并未減弱。

全球實物黃金ETF進一步流出，4月流出約20億美元。金價持續走強，尤其是4月上半月漲勢迅猛，刺激了黃金ETF的買盤，但未能抵消更廣泛的賣出。截至4月底，全球黃金ETF總持倉減少33噸至3079噸，較過去12個月以來的均值低了6％。

與此同時，金價漲勢推動全球ETF資產管理總規模較上月增長3％，是自2022年4月以來的最高值。

4月，亞洲和北美地區黃金ETF基金均實現流入，而歐洲地區基金則繼續流出。亞洲地區基金流入量領跑全球，北美地區基金也已連續2個月實現流入。但與3月類似，歐洲地區基金的流出量再次抵消了其他地區的流入量。

全球黃金市場交易量繼續增加

4月，全球黃金市場日均交易額較上月環比增長12％，月底達到2470億美元。場外交易額增長6％至1260億美元/日。紐約商品交易所（COMEX）的交易量略有下降（較上月環比下降8％），而上海期貨交易所（+92％）和上海黃金交易所（+34％）的平均交易量則雙雙躍升。

黃金ETF交易量也有顯著增長（月環比+70％），各區域交易量均有所上升，這表明盡管黃金ETF持續外流，但投資者對其興趣依然不減。北美地區基金交易量尤為顯著，較上月環比激增66％。

截至4月底，紐約商品交易所黃金期貨凈多倉升至717噸，較上月環比增長6％。基金經理凈多倉位達520噸，為45個月以來的最高月末值。這一峰值較3月高出29噸，較2023年均值（312噸）高出66％，而月內金價上漲4％是其主要推手。

區域具體分析

4月，亞洲地區基金連續第14個月實現流入（+10億美元）。中國市場基金流入量領跑，不僅黃金ETF流入量創下月度新高（+10億美元），其資產管理總規模也達到歷史最高水平，較年初躍升36％。

在中國市場黃金ETF大量流入的推動之下，亞洲地區基金在2024年前4個月累計流入約20億美元；資產管理總規模較年初躍升35％，達歷史最高水平。

北美地區基金連續第二個月流入，盡管規模不大，但4月仍實現約合1.24億美元的流入量。與3月一樣，強勁的金價表現引發主要黃金ETF價內看漲期權被行使，從而使得大量黃金ETF流入。但期權市場活動并非唯一的需求推手，地緣政治風險的飆升和金融市場的波動也推動不少北美地區黃金ETF基金實現流入。

然而，即便計入以上流入，北美地區基金仍呈凈流出態勢，年初至今累計流出約40億美元，主要原因在于1月和2月的流出量較大。盡管該地區黃金ETF總持倉進一步下降，但其資產管理規模卻升至1170億美元，為2022年4月以來的最高水平，較2020年8月1290美元的月末峰值低了10％。

歐洲地區流出量再次領跑全球。歐洲地區基金連續第11個月流出，4月流出約40億美元，流出主要源自英國、法國和德國的基金。盡管該地區通脹降溫，但投資者對英國央行和歐洲央行提前降息的預期仍有所降低。

其中，主要原因可能包括以下幾點：經濟前景得到改善、地緣政治仍具不確定性（或將推高油價），以及美聯儲近期暗示推遲降息的言論。因此，4月德國國債和英國國債收益率均有顯著上升，進一步削弱了投資者對黃金ETF的興趣。同時，也有一些投資者選擇在月內獲利了結。

4月的流出量導致歐洲地區基金年初至今累計流出近70億美元，其中英國、瑞士和德國基金流出量最大。但由于金價的走高，2024年迄今為止，該地區的資產管理總規模仍增長了3％。

4月，其他地區的基金小幅流出6500萬美元，主要源自澳大利亞和南非基金。截至4月底，其他地區年初至今凈流出達5800萬美元，其中澳大利亞基金流出量最大。

編輯|焦揚? 版式|焦揚? 視覺|張宗偉?