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　　“目前黃金ETF在國內上市，正是一個好的時機。”近日，世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪在接受《中國黃金報》采訪時，對這個國內黃金市場的“新生兒”發表了看法。鄭良豪表示，任何促進黃金作為平衡投資和儲蓄組合一部分的舉措都是具有積極意義的。

　　自2012年12月13日華安、國泰兩家基金公司率先上報黃金交易所交易基金（ETF）產品募集申請至今，已歷時半年多，其間中國證監會發布的《黃金交易型開放式證券投資基金暫行規定》為黃金ETF的上市進一步掃清了制度性障礙。日前，華安黃金ETF及聯接基金、國泰黃金ETF及其聯接基金獲得證監會的發行批文，市場期盼已久的國內首批黃金ETF基金終于拿到“準生證”，或將在近期與國內投資者見面。

　　與國外早已成熟的黃金ETF市場相比，國內投資者還處于“嘗鮮”的階段。國內黃金ETF的上市是否能夠“叫好”又“叫座”？又如何借鑒國外成熟市場的經驗進一步做大做強？

　　新品種的加入成重大變革 　

　　首批上市的黃金ETF主要投資于上海黃金交易所場內的黃金現貨合約，以追蹤國內黃金現貨價格走勢。黃金ETF基金份額以人民幣標價，在上海證券交易所（下稱“上交所”）掛牌交易。投資者可以像買賣股票一樣進行份額交易，也可以使用黃金現貨合約在一級市場進行申購和贖回。

　　這意味著中國黃金市場目前由上海黃金交易所黃金業務、上海期貨交易所黃金期貨業務和商業銀行黃金業務共同構成的市場格局將發生重大變革，上交所的介入將進一步完善我國黃金市場交易體系，在現有黃金投資交易渠道的基礎上，為投資者提供更加便利和多元的黃金投資市場，進一步擴大了國內黃金市場多元化的發展格局。

　　鄭良豪表示，此次在中國上市的這些黃金ETF產品會幫助豐富中國投資者的投資選擇，許多市場觀察者對此期待已久。在開發這些產品的過程中，世界黃金協會也與中國市場的相關方面分享了相關的專業知識。

　　對于中國投資者來說，中國證監會批準中國首批黃金ETF上市是個非常激動人心的消息。黃金ETF自2003年推出以來，歷經10年，在世界各地取得了巨大的成功。任何促進黃金作為平衡投資和儲蓄組合一部分的舉措都是具有積極意義的。

　　“我們期待這些基金產品在世界最大的市場上能像在其他地區一樣受到廣泛歡迎。”鄭良豪說。

　　并非生不逢時 　

　　截至2013年6月14日，全球最大黃金ETF基金（SPDR）的持倉量已由年初的1349.92噸下降至1003.53噸，共計減持346.39噸，總價值約合288.21億美元。對于黃金ETF持倉量持續流出的市場現狀，國內黃金ETF的入市時機成為市場熱議的話題。

　　對于這一問題，鄭良豪指出，中國黃金市場在過去10余年獲得了長足發展，中國黃金需求逐年上升。隨著中國在全球黃金市場的影響力與日俱增，中國將為國際和國內投資者提供更多機會，中國投資者也將受益于更多的實物黃金和黃金相關金融產品交易機會。目前黃金ETF在國內上市，正是一個好時機。

　　據鄭良豪介紹，SPDR黃金ETF基金由世界黃金協會首創，其掛鉤的基礎資產是實物黃金，追蹤金價走勢，會按照新增的基金單位買入實物黃金，或在減少單位時沽出實物黃金。SPDR黃金ETF的資產管理規模超過650億美元，是市場上交易量最大的黃金ETF，也是世界上第六大黃金持有者。SPDR向投資者提供了創新、安全和較高成本效率的新型黃金投資方式，也為后續其他黃金ETF產品的開發和上市奠定了成功的模型和基礎。

　　最初于2004年11月在紐約證券交易所推出，SPDR被認為是產業內最具有影響力的黃金ETF，在海外市場受到了投資者的廣泛歡迎，取得了巨大成功。目前，其在美國、新加坡、日本等國家和我國香港地區的證券交易所上市。

　　“支持黃金供需的基本面并沒有發生變化，我們相信投資黃金的根本原因仍然是非常有說服力的。黃金已被證實是一個很有效的投資組合多元化資產。SPDR黃金ETF超過650億美元的資產規模已經明確地證明了投資者對這種獨特類別資產的歡迎和堅定選擇。”鄭良豪說。

　　華安基金指數投資部總監許之彥認為，美元上漲、歐美央行維護當前貨幣體系以及機構投資者的資產配置調整，對黃金價格形成負面影響。展望后市，美元上漲態勢已逐步趨緩，歐美央行的持續性貨幣寬松政策將延續，中國和印度等亞太國家的黃金投資消費需求旺盛，對金價的提升都有正面促進作用。目前，金價已經接近黃金實際邊際生產成本，投資風險已經大幅釋放。

　　長足發展還需改進

　　記者了解到，此次將于上交所掛牌上市的國內黃金ETF基金產品并非首只人民幣黃金ETF基金。2012年2月，全球首只以人民幣計價的黃金ETF（恒生人民幣黃金ETF）就已在香港聯合交易所掛牌上市。此外，于2010年上市的香港首只黃金ETF基金的最大優勢在于該產品具有做空機制。

　　目前，國內即將上市的黃金ETF產品并不具有做空獲利機制，這意味著只有黃金價格上漲時投資者才能獲利。另一方面，國內黃金ETF的交易時段與股市一致，沒有夜市，交易時段與國際黃金市場“不接軌”已然成為國內黃金交易市場的“通病”。當然，相關交易模式和交易機制的改進還需根據市場環境循序漸進。

　　鄭良豪認為，國內黃金ETF產品的“短板”并不會影響黃金ETF市場的發展。黃金ETF的成功源于它的低門檻、低成本、高效率和高流動性。黃金ETF是專為跟蹤金價而設計的，從在世界各地的交易所上市那天起，黃金ETF就跟股票一樣可以交易和買賣。黃金ETF的設計理念就是為了克服阻礙投資者利用黃金進行資產配置和交易的多重障礙，這些障礙包括購買、儲存和保護黃金方面的問題。黃金ETF使黃金成為價格透明、流動性高的配置資產，從而黃金ETF的投資組合使得機構投資者和個人投資者都能從黃金投資組合的價格透明化、高流動性和安全交易中受益。

　　“黃金不僅能夠獨立兌現個人持有的其他資產，而且可以抵御通貨膨脹和幣值波動，這意味著黃金是保護長期財富的有效工具，應當成為所有長線投資組合的基礎。”鄭良豪說。