▍62號(hào)文第十條明確可規(guī)范開展反委托處置不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)：在不良資產(chǎn)真實(shí)、潔凈出表前提下，資產(chǎn)管理公司可采取反委托相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的方式進(jìn)行處置。雙方應(yīng)當(dāng)依法簽訂反委托處置協(xié)議，明確雙方權(quán)利義務(wù)和責(zé)任，約定受托處置目標(biāo)、處置期限、處置進(jìn)度等內(nèi)容，壓實(shí)資產(chǎn)管理公司主體責(zé)任和受托機(jī)構(gòu)的管理責(zé)任。

從2022年開始，AMC開始大量的與中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行收購(gòu)反委托業(yè)務(wù)，2023年，長(zhǎng)城資產(chǎn)通過(guò)這項(xiàng)業(yè)務(wù)收購(gòu)債權(quán)了本金338余億元，債權(quán)總額466余億元，收購(gòu)反委托債權(quán)金額占了全年金融不良資產(chǎn)收購(gòu)總規(guī)模的61%。此外，其他三大AMC的傳統(tǒng)不良收購(gòu)處置中，這項(xiàng)業(yè)務(wù)也占了很大比重。

從現(xiàn)在開始，AMC可以與股份制銀行、國(guó)有大行也進(jìn)行收購(gòu)反委托，這是《通知》中對(duì)AMC影響最大的一個(gè)變化。此外，根據(jù)最新《通知》：AMC進(jìn)行反委托處置業(yè)務(wù)，應(yīng)充分論證反委托處置的必要性，確保處置收益最大化，AMC要保留重大資產(chǎn)處置決策權(quán)，對(duì)處置過(guò)程進(jìn)行必要管控。

1.8萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模

截至2023年末，商業(yè)銀行不良貸款余額為32256億元，大行、股份行、城商行、農(nóng)商行不良貸款余額分別為13133億元、5164億元、5017億元、8623億元。由此可見，對(duì)于AMC來(lái)說(shuō)，大行及股份制銀行中有1.8萬(wàn)億的收購(gòu)反委托發(fā)掘潛力。

據(jù)長(zhǎng)城烽火臺(tái)觀點(diǎn)：收購(gòu)反委托業(yè)務(wù)是順應(yīng)市場(chǎng)需求而自然形成，對(duì)出讓方是在資產(chǎn)賣出后仍可以繼續(xù)開展的一項(xiàng)中間業(yè)務(wù)，而AMC則可以充分借助出讓方在標(biāo)的資產(chǎn)信息及其他資源優(yōu)勢(shì)最大化提升資產(chǎn)處置效益，相較于一般賣斷式收購(gòu)，收購(gòu)反委托更有利于解決買賣雙方分歧、促進(jìn)交易達(dá)成。其典型特征是“收處一體化”且采用委托方式進(jìn)行處置，其特殊性在于委托資產(chǎn)為擬收購(gòu)的整個(gè)資產(chǎn)包，受托對(duì)象為原出讓金融機(jī)構(gòu)。

圖3：AMC收購(gòu)反委托業(yè)務(wù)交易結(jié)構(gòu)圖 來(lái)源：長(zhǎng)城烽火臺(tái)

大行、股份制銀行向AMC要“份額”

國(guó)家金監(jiān)總局之所以出臺(tái)對(duì)62號(hào)文的優(yōu)化文件，首要原因是國(guó)有大行和股份制銀行的不良貸款規(guī)模占比很大。其次，我們猜測(cè)：近年來(lái)，在62號(hào)文的鼓勵(lì)下，AMC收購(gòu)不良資產(chǎn)的來(lái)源更加傾向于農(nóng)商行和城商行。《通知》的出臺(tái)有意讓AMC的收購(gòu)份額在國(guó)有大行、股份制銀行、中小金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行平衡。

2023年，中國(guó)信達(dá)收購(gòu)銀行不良資產(chǎn)近300批次，收購(gòu)規(guī)模超1800億元。其中，收購(gòu)79家地方中小銀行不良債權(quán)總額890億元，同比增長(zhǎng)199%。

在中國(guó)信達(dá)的金融不良債權(quán)分布上，來(lái)自于農(nóng)商行城商行的不良債權(quán)已經(jīng)超過(guò)了國(guó)有大行和股份制銀行，占比達(dá)到39%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：信達(dá)年報(bào) 制圖：不良資產(chǎn)頭條

而中信金融資產(chǎn)的收購(gòu)來(lái)源雖然還以股份制銀行為主，但來(lái)自于城商行、農(nóng)商行的比重在大幅提升，2023年在其新收購(gòu)的1450的不良債權(quán)總額中，來(lái)自于中小金融機(jī)構(gòu)的479.23億元，同比增長(zhǎng)75.11%。

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