在美股十天四次熔斷后，外資拋售A股核心資產(chǎn)“救火”的意圖越發(fā)明顯。

3月19日，外資再次出現(xiàn)凈流出，北向資金全天凈流出102.21億元，為連續(xù)7日凈流出，合計流出660.29億元。具體到個股上，格力電器（000651.SZ）、貴州茅臺（600519.SH）等“核心資產(chǎn)”分別凈賣出8.12億元和4.62億元。

大成深證成長40基金經(jīng)理張鐘玉認為，部分外資出于流動性需求拋售A股，而國內投資者擔心外資持續(xù)流出也跟隨賣出，造成今日外資占比較高的權重股大幅下跌。

“但是，我們應該看到，在本輪疫情風險導致的全球股市下跌中，A股表現(xiàn)堅韌。主要有兩方面原因。其一，中國疫情防控措施及時有效，國內疫情高峰已過，而海外疫情還在擴散中。其二，疫情前中國經(jīng)濟呈企穩(wěn)回升趨勢，A股基本面相對較好。一旦海外市場企穩(wěn)，A股政策儲備充足，有望率先反彈。”張鐘玉說。

相比外資對上證50的拋售，科技股迎來資金的逆勢加倉，5GETF和半導體50ETF凈流入約20億元。

上海證券交易所在最新發(fā)布的《ETF行業(yè)發(fā)展報告(2020)》中表示，正在研究推出ETF集合申購機制，要在2020年持續(xù)推動ETF集合申購業(yè)務試點和常態(tài)化。

外資拋售核心資產(chǎn)

受到海外市場暴跌的影響，為了補充海外市場的流動性，近期來，北向資金出現(xiàn)了大幅的凈流出。

截至3月19日收盤，北向資金全天凈流出102.21億元，為連續(xù)7日凈流出，同時上證指數(shù)迎來7連跌。進一步統(tǒng)計，北向資金連續(xù)7日凈流出，合計660.29億元。在此之前，伴隨VIX指數(shù)創(chuàng)下2008年金融危機以來的新高，北上資金也在3月第2周創(chuàng)下歷史最大單周流出紀錄。

美國時間3月15日，距離3月份的議息會議僅過去4天，美聯(lián)儲再次緊急召開會議，宣布降息100bp到0~0.25%的區(qū)間；此外，和降息一起推出的，還有7000億美元的量化寬松計劃。

“補充資本市場的流動性，也是此次美聯(lián)儲重啟QE（量化寬松）最主要的考慮——因為作為美國的中央銀行，美聯(lián)儲需要在市場出現(xiàn)流動性風險的時候，通過貨幣寬松對沖流動性風險，防止因流動性壓力產(chǎn)生的拋盤加劇金融市場的不穩(wěn)定。”星石投資相關人士表示。

“由于國際資金中存在大量自上而下的戰(zhàn)術配置型資金與指數(shù)跟蹤型資金，外資對于 A 股市場的配置必然會受到外圍環(huán)境的影響。在大部分新興市場風險偏好全線回落、相關基金產(chǎn)品大幅贖回背景下，資產(chǎn)拋售潮自然也會同樣發(fā)生在 A 股市場。”國盛證券分析師張啟堯也表示。

具體來看，外資的拋售壓力首當其沖落到其前期大量買入的“核心資產(chǎn)”上，表現(xiàn)之一為上證50成份股的甩賣。上證50在近期遭到了較大程度的拋售，3月6日至今的10個交易日內，上證50下跌14.85%。與此同時，這些外資重倉股也再一次紛紛遭到外資的賣出。

數(shù)據(jù)顯示，3月19日，貴州茅臺遭外資凈賣出4.62億、中國平安遭賣出3.7億、招商銀行（600036.SH）也遭外資凈賣出6.71億。與此同時，建設銀行（601939.SH）和工商銀行（601398.SH）也分別下跌2.82%和2.35%。

截至收盤，銀行板塊下跌2.86%，在中信一級30個行業(yè)中墊底。其中招商銀行、興業(yè)銀行（601166.SH）、寧波銀行（002142.SH）跌幅超過4%。

“今天銀行沒有特別大的利空，外資流出可能是主要原因。”上海一家基金公司銀行研究員認為。

銀行板塊進一步調整后，行業(yè)整體市盈率為5.71倍，市凈率則只有0.72倍。其中，華夏銀行（600015.SH）的市凈率更是只有0.37倍。

“上證50最近跌幅較大，這跟外資有關系，受歐美股市暴跌影響，外資最近有一定規(guī)模地從A股撤離，而外資此前持股比例比較集中的就是上證50成份股，故而我們看到上證50指數(shù)走勢最近明顯弱于創(chuàng)業(yè)板。”新富資本投研部相關人士向第一財經(jīng)表示。

深股通方面，3月19日，格力電器遭到8.12億的凈賣出，五糧液（000858.SZ）也有3.7億的凈賣出。

“上市公司到了馬上要公布一季報的時候，由于地產(chǎn)需要現(xiàn)場看房、家電需要線下渠道去體驗和上門安裝，白酒需要聚餐、飯店這個消費場景。受疫情影響，這些公司的一季報數(shù)據(jù)不會好看，等于是對這些公司做了一次性減值，未來情況還需要看疫情在國外演變情況，以及輸入性病例防控。”淳石資本執(zhí)行董事楊如意向第一財經(jīng)表示。

外資撤離的歷史經(jīng)驗

截至3月19日收盤，上證指數(shù)收跌0.98%，報收于2702.13點，盤中跌逾3%創(chuàng)出13個月新低；深成指跌0.1%報10019.86點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.42%報1894.94點。

雖然藍籌中的銀行、家電、地產(chǎn)、食品飲料板塊紛紛出現(xiàn)大跌，但反觀通信、電子、計算機等行業(yè)板塊則紛紛大漲。

一個數(shù)據(jù)是，3月19日，科技ETF繼續(xù)獲得凈申購，比如華夏5GETF和半導體50ETF凈流入分別為10億和9億。

從2019年年中到現(xiàn)在，科技股表現(xiàn)一直優(yōu)于價值股，目前而言，價值類股票總體估值比較低，長期而言也是有很大投資價值。

也有業(yè)內人士提醒，海外市場波動引發(fā)的A股調整，可能會波及到兩融、股票質押等杠桿資金。數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，A股融資余額為10745.8億元。

“暫時還不需要擔心這個風險。主要是A股的跌幅還沒有觸及到這類風險的爆發(fā)，兩融和質押的比例相較2015年來說也小得多。而同時隨著各國政府救市措施的深入，外圍市場止跌回穩(wěn)的可能性也在提升。” 私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風光也認為。

值得一提的是，3 月以來，雖然北上凈流出超過400億元，但同期公募基金發(fā)行已經(jīng)達到 730 億元，股票類ETF也已獲得170億元凈申購，且當前仍有大量待發(fā)行和待審核的基金產(chǎn)品儲備。因此，從增量資金邊際變化上，國內資金影響力已經(jīng)遠超過外資。

另外，歷史數(shù)據(jù)也顯示，在納斯達克泡沫破裂、2008年金融危機等全球性金融危機中，對標中國臺灣和韓國市場外資持股在對應時期表現(xiàn)可發(fā)現(xiàn)，即使是全球性金融危機期間，外資也沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性撤離，尤其是在外資占比較低的初期階段，外資長期入場進程并未因危機而中斷。

業(yè)內人士也表示，伴隨著美國降息，中美利差已經(jīng)回升至200bp以上，歐美主要國家也基本是零利率或負利率，在海外短期流動性危機緩解之后，外資會繼續(xù)尋求高收益資產(chǎn)，因此仍然有望繼續(xù)增配A股。

2月21日，富時羅素公布了其旗艦指數(shù)評議結果和A股新入列指數(shù)公司名單，此次調整將A股的納入因子由15%提升至25%，于3月20日收盤后生效。